听到总书记全票当选，首座我感到无比振奋

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，自主每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，自主而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。在我们的新货币理论中，填补货币如何进入经济成了重要问题，填补银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

与之相类似的是，空白有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，首座只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、首座银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。自主无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

后来当其中一些国家（如希腊、填补意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。基于我们提出的新微观基础，空白宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，空白由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

帕特里克·博尔顿、首座黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

货币如何进入经济的过程非常重要，自主就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。填补本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，空白在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。在我们的新货币理论中，首座货币如何进入经济成了重要问题，首座银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，自主同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。货币也是国家主权，填补本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。